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□中欧医疗健康基金经理葛兰 3月31日,中国基金业第十七届“金牛奖”如期揭晓,当之无愧地成为史上含金量最高的一次“金牛”:今年的获奖名单是2012年以来“最短”的,而全新设
  • 淘财网股票配资平台www.hpgpf.cn 金牛奖评选:基金经理的长期价值投资之锚

    发布时间:2020-04-03   分类:股市配资公司www.014lm9.cn

      □中欧医疗健康基金经理 葛兰 

      

      3月31日,中国基金业第十七届“金牛奖”如期揭晓,当之无愧地成为史上含金量最高的一次“金牛”:今年的获奖名单是2012年以来“最短”的,而全新设立的七年期奖项却是十七年来对基金产品“最长”的考察。

      一短一长之间,透露出奖项设计者的良苦用心,这是在激励长期业绩表现优异的产品,鼓励基金管理人注重中长期稳健的投资回报。

      引领波动控制 看重风险调整后收益

      业绩就是王牌,绝大多数的普通投资者会通过业绩来甄选基金。但所谓盈亏同源,高增长背后往往隐藏着某些风险。金牛奖评选着重考察风险调整后收益,看重的正是考虑风险波动以后的收益水平,这引导基金经理不能过于看重净值增长,还要控制好波动。从投资者的角度而言,只有基金产品的业绩长期稳定,净值波动在持有人预期之内,才能提升盈利体验,更加放心地长期持有基金。

      从一个基金经理的角度看,风险调整后收益,意味着两项要求:首先,基金需要获得非常好的长期回报,深度研究发掘优质个股,给组合带来卓越的收益率增长;其次,基金组合的表现需要每年都相对稳定。因此,我往往会从更长远的周期维度选股,特别注重组合搭建的稳定性。

      引领长期投资 提升投资者获得感

      在今年的获奖名单上,“七年期金牛基金”首次登上舞台。金牛奖的长期评价原则,引领基金经理们着眼长期投资,不以短期收益排名为目标。摆脱短期排名后,基金经理会更加注重上市公司的长期增长,而不那么在意短期净值波动。在我看来,经过日积月累,组合换手率会自然而然地降低,经过深耕研究而选中的个股也会持有更长的时间。例如,自2017年三季度重点关注创新药产业链后,我的前十大重仓股绝大部分都长期持有,组合换手率只有同类基金的一半。

      中欧医疗健康基金是我管理的第一只基金,医药行业在我眼中充满了长期发展潜力,其中的很多优质公司值得持有5年、10年,甚至30年,我的目标就是通过长期持有,分享企业长期增长带来的稳健回报。犹记得2018年第四季度,医药主题基金面临至暗时刻,在博弈情绪和坚守成长价值的对垒中,我们选择坚定持有而非追涨杀跌,这才能伴随整个组合的净值曲线在经历波谷后,奔向新的高度。

      引领风格稳定 注重选股能力持续性

      金牛基金评选中有一个重要指标,就是考察基金经理的风格稳定性。这体现出奖项设计者对基金经理投资风格稳定性和选股能力持续性的重视,引导基金管理人坚守投资风格。对我而言,管理行业主题基金更要聚焦自己所研究的领域,风格稳定不漂移。自管理基金以来,通过“景气度变化、政策变化、业务变化、管理层变化”寻找公司业绩和估值的共振点,这样的选股思路从未改变。

      记得在我管理中欧医疗主题基金之初,正赶上医药板块深度下跌之时,如果我的组合转投其他行业,或许能获取一些额外收益。但正如金牛精神所倡导的,一个产品的契约就是这个产品的灵魂,一个基金经理最应该做的,是通过自己的专业能力把特长发挥到极致。秉承这样的信念,我通过草根调研和对医药企业研发管线的研究,率先提出行业政策、库存和创新“三周期共振”的底部,坚定持有优质医药企业。直到现在,我管理的医药行业基金依然聚焦在医药行业,绝大多数时候医药生物企业的投资占比例都在90%以上。

      今年有幸获得金牛奖,于我而言既是鼓励又是鞭策。正如金牛精神所强调的:立足客观真实、倡导长期价值投资。只有在漫长的时间长河里脚踏实地、勤勤恳恳,才能提升基金产品的持续回报能力。我真心希望,可以通过自己的奋斗与努力,让基金投资成为人们生活中的一部分,在更长的时间维度内一点一滴地沉淀增长,为生活、为未来谱写更美好的华章。

    原标题:今天,国际油价又大跌了!

    A股市场4月1日冲高回落,二季度首个交易日两市低收,但北向资金继续净流入。

    新京报讯(记者 陈鹏)蚂蚁金服在企业征信领域又迈开一步。根据企查查提供的工商资料,2020年3月24日,蚂蚁信用评估有限公司成立,聚焦“企业征信业务”等领域,浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司(即“蚂蚁金服”)持有其全部股权。相比个人征信业务,蚂蚁金服早已将企业征信业务牌照收入囊中。2016年7月有报道称,蚂蚁金服旗下独立第三方征信机构芝麻信用宣布,获得央行颁发的“企业征信业务经营备案证”,并研发上线了小微企业信用洞察系统“灵芝”,将为小微企业提供全方位的高清征信画像,从而提高小微企业获取金融资本的可能和审批效率。按照国家企业信用信息公示系统的披露,新成立的蚂蚁信用评估有限公司注册资本为5000万元,法定代表人、董事长为邵文澜,经营范围包括企业征信业务、社会经济咨询服务、财务咨询、数据处理和存储支持服务、信息系统集成服务等。在蚂蚁金服,邵文澜执掌消费金融事业群,并兼芝麻信用董事长。对于芝麻信用的整体架构,花呗创新事业部负责人乐森在去年10月份的采访中透露,芝麻有两块业务,一方面是企业信用,一方面是个人信用。企业信用业务有经营许可,有相关牌照,可以做关于信息、数据的合作。但是在个人信用方面,包括免押、租赁行业以及轻会员等信用尝试,都不涉及到金融服务。时间回转到2018年初,央行正式公布受理百行征信的个人征信业务申请,这也宣告着蚂蚁金服等8家社会机构获得个人征信牌照的愿望落空。蚂蚁金服的个人信用业务开启了“去金融化”的过程。据记者了解,服务金融机构曾是芝麻信用的业务之一,但蚂蚁金服在2017年、2018年失去获得个人征信牌照的机会后,将这方面的业务逐步退出市场。“其实芝麻信用一开始(做)起来的时候,的确希望能够服务于金融信用,我们也希望(用)大数据的能力去做。今天所有业务发展中合规也是第一要素,所以在去金融化过程当中,我们一直在思考信用的本质和它的范畴是什么。”邵文澜在2019年10月接受新京报等媒体采访时表示,信用分为三类,除了金融方面的应用,还有社会信用,以及更广义、更加开放的个人信用。关于社会信用,她举了美国实践的例子,信用是自然人在生活等方面的积累,探索得到了一些关于信用的使用价值和规范约束。而围绕“信用”,芝麻信用近几年打了一些“成名仗”。在邵文澜看来,对商业信用的探索上,芝麻信用经历了三次“进化”。2015年底至2016年属于摸索阶段,芝麻信用对金融、出行、租赁等都做了积极尝试,好比“打地基”。2016年至2018年,芝麻信用聚焦于商业信用,打了一场“消灭了1000亿元押金”的仗,并造了“新租赁经济”的风口。而在2019年,芝麻信用开始渗入到每一个行业风口中,推出了信用购、轻会员等,希望把线下和线上打通,把阿里系内(的资源)打通,建立全面、立体的商业信用服务体系。在今年支付宝升级为数字生活开放平台后,芝麻信用也继续拓展服务的场景和外延。2020年的“3•15”当天,芝麻信用宣布将“轻会员”升级为全新的“芝麻GO”。这个集合了芝麻信用与花呗两大能力的新服务,同时也降低门槛,对遍布街头巷尾的大小“码商”开放。据介绍,通过“芝麻GO”,消费者可以凭借自己的芝麻信用或冻结花呗额度,无需预付会员费,提前享受商家提供的会员优惠,到期结算。如果已获得优惠超过会员费,或履行约定任务,只扣会员费;如未达到,则不收会员费,扣回已享优惠。这些特点被概括为“多用多省,不用不扣”。虽然在个人信用方面经历了“去金融化”的过程,但邵文澜也曾表示,蚂蚁金服保留了企业金融信用的应用。“在企业这块,我们保留了金融信用的应用。我们希望企业累积到的评价和记录,可以帮助争取到一些金融服务。我们现在也在思考,企业除了累积自己的金融信用之外,有没有需要累积自己的商誉,需不需要累积每一次履约表现。今天商家承诺能够准时达,是不是一种信用?如果这个问题得到了更多的论证,或者在市场上更多产品得到认可的时候,我们认为,这也是除了金融信用之外的商业信用的外延。”对于蚂蚁金服来说,这块看似无形的“信用版图”中,企业信用牌照似乎是一个盈利点。谈及盈利的话题时,邵文澜在去年的采访中表示,“我觉得2—3年都不会探讨这个话题。信用这条路还蛮长的。信用这个事情我们都不知道做多少年,希望中国有一群人可以缩短它的应用化进程。但如果我们一开始就做商业化、盈利化,可能根本看不到明天的太阳。”而当媒体追问:“两三年内不谈营收的问题,是不是意味着三年之内都不会赢利?”邵文澜也坦言,“因为我有企业牌照,企业还能赚点钱。”